煤化工与石油石化政策环境转好

国能网CMEN.CC讯: 煤化工与石油石化政策环境转好。公司外延扩张,储备工业废水技术。预计 2014- 2016 年 EPS 分别为 0.80、1.08、1.39 元,目标价 36 元,首次给予“谨慎增持”评级。<br />
投资要点:  投资建议:由于收购过程的不确定性,暂不考虑昊天节能对业绩的贡 献,预计公司 2014-2016 年收入规模分别为 1.16、1.58、2.12 亿元, 净利润分别为 1.82、2.47、3.18 亿元,对应 EPS 分别为 0.80、1.08、 1.39 元。参照行业可比公司估值水平,给予公司 2014 年 45 倍 PE, 对应目标价 36 元,距离 5 月 14 日收盘价有 6%的空间。首次给予“谨 慎增持”评级;  新型煤化工批复加速,潜在环保需求可观。2013 年之前,仅有少量 项目获得发改委批准。但 2013 年至今,至少 16 个项目被批准开展前 期工作,带来水处理需求规模约 272~388 亿元,环保需求可观;  中石油、中石化限批解除,不利因素消失,炼化需求恢复。中石油、 中石化自 2013 年 9 月开始,炼化装臵的环评受到环保部限批,无法 规划新增固定资产投资。这一处罚已在 2014 年 4 月 18 日解除。石油 炼化装臵水处理的需求将逐步恢复;  外延式扩张,丰富节能环保技术、市场储备。5 月 9 日,公司公告使 用 2002 万元,增资晋纬环保科技(北京)有限公司,取得 51%的股 权。北京晋纬的 CBR-R 技术已在台湾 4 座污水厂得到应用,并通过 中海油惠州、中海油天津两地的中试。5 月 14 日,公司公告预案, 通过发行股份与现金结合的方式,收购昊天节能 100%股权。我们认 为公司通过外延式扩张,储备节能环保技术、客户,为成长打下基础;  风险因素:单一合同金额较大,获取存在不连续的风险。新型煤化工 存在政策风险; 

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信息来源:新疆煤博会          详情咨询新疆煤博会组委会:舒杰0991-2334889/15099338028        大会官网: www.icme.com.cn